2000年3月1日。
新时代最大的互联网新媒体美国在线（aol）与传统媒体最大的时代华纳集团，正式合并完毕。
这场并购是以美国在线作为主体，发起的并购案，以现金加股份的形式，收购总价高达1810亿美元。
这是美利坚、乃至世界历史上，最大的一宗并购案！
所有形式的媒体，都被整合到这个全球最大的媒体公司之中。
无论是媒体业，还是网络业，都普遍看好这种新旧媒体结合的模式。
人们普遍认为，网络公司需要具有吸引力的内容，而传统媒体则需要互联网这个21世纪最具潜力的新媒体平台，美国在线和时代华纳的合并，代表了传媒业未来的发展方向：渠道服务商和内容供应商的结合方式，意味着传统与现代产业相融合的可能。
然而看似光明的前景，却被曲折的合并之路所取代。
在2000年2月，两家公司合并公布前，美国在线的股票价格为每股73美元、时代华纳为64美元。
一个月后
也就是截止到3月1日，时代华纳的股价上升到了81美元，美国在线的股价却下降到了58美元。
这个差异化的表现，让很多人惊呆了。
“这怎么可能？”
“是呀，两家公司的股市表现，远低于市场预期。”
“不知道你们发现了没有？在2月份之时，互联网股、科技股、新媒体股在市面上的流通股，可谓是一股难求。然而现在呢？流通股着实不少，买的人却远远低于2月份的表现了。”
“为何前后差异，如此巨大？”
许多人发现了不寻常。
没错，这是很多华尔街的投资机构在有选择抛售股票！
朱克在等各大上市公司的财报出炉，事实上华尔街的各大投行也在观望。
相比较个人投资者、小型投行，位居华尔街五大投行的雷曼兄弟、高盛、摩根士丹利、贝尔斯登、美林证券，他们的信息来源十分宽广，能够得到许多人无法得知的内幕消息。
“要遭~”
“纳斯纳克的多家上市公司，其盈亏表现，远远配不上他们现在的市值。”
“也就是说，这里面的注水量太高了，高出临界线很多倍~
作为华尔街五大投行的他们，敏锐地发现纳斯达克的危险，开始先行抛售一批股票。导致了市面上的流通股的数量，远远高于求购量。
大风资本。
“boss，您看到了吗？”
“美国在线的股价在近期可是下滑了不少。”
“就连合并后新组建的全球最大的传媒公司美国在线-时代华纳公司，其股价也是在39~45美元之间徘徊，远低于市场的期待。”
安帝·切洛普玩味道。
朱克面色凝重的点了点头。
安帝继续说道：“或许两家新旧传媒的结合，本身就是一个失败的案例。”
闻言，朱克凝重的面色也露出了一丝笑容：“你说对了，我也认为两家公司的合并，是一场最大的失败案例。”
可不是嘛。
根据朱克作为穿越者的先知先觉，他可是知道未来，两家公司有多惨。
2002年3月3日，美国在线-时代华纳公司财政年度报告公示，出现了542亿美元的大幅亏损，创下了美国历史上季度亏损的最高纪录；
2002年底，亏损额高达987亿美元，相当于智利与越南的gdp之和。
“啧啧啧~”
朱克不禁心中咋舌：“我现在可是把《哈利波特》给撬走了，估计华纳的日子，会更加不好过。”
在2000年初的那几年，华纳因为失败的并购案，可谓是从上至下，呈现出一片混乱，几乎就靠着《哈利波特》在硬撑。
时间进入3月。
美国在线股价下滑；
微软、思科、甲骨文、ib等互联网巨头，受到了反垄断调查的波及，面临着被拆分的危险；
华尔街五大投行开始有选择的抛售一批股票；
市面上的流通股数量之多，远远高于1月和2月；
以上种种导致了纳斯达克股市，在进入3月份后，呈现出了小幅度震荡，然而即便负面报道增多了，也未能拦住纳斯达克指数的不断上涨，一次又一次的刷新历史记录。
3月1日，纳斯达克指数达到了4810点；
3月2日，纳斯达克指数达到了4852点；
3月3日，纳斯达克指数达到了4879点；
一次次的刷新历史，让无数股民更加的疯狂了。
“赚钱”、“发财”、“买入互联网股股票”等等，成为了近期美利坚公民们讨论的日常话题。
可是！
可是就在3月4日这一天，发生了一丝变化。
——e-托伊斯（e-toys)公司，公布了上一季度的财报数据。
它是一家著名的网络玩具销售公司，成立于1997年，主要业务是通过自己的网站销售各种玩具。
1999年的互联网热潮中，该公司股票在纳斯达克上市，一开盘总市值即达到了80亿美元，大大超过了老字号的玩具公司r-托伊斯（r-toys)的60亿美元的市值，令整个业界震惊。
然而
在事实上，r-托伊斯的营业业绩，要比前者高得多。
在1998年度，前者的销售额只有区区的3000万美元，而后者则高达112亿美元，几乎是前者的400倍。而在盈利情况方面，前者1998年度亏损达2860万美元，后者则是盈利376亿美元。
两者基本面相差如此悬殊，股票价格却呈倒挂的态